澄田智

金融市場におきましては、日本銀行がドル売りの介入を行えばその見合いで市場から円資金を吸収する、こういうことになりまして、その限りにおきましては市場の需給がそれだけおっしゃるようにタイトになる、そういう要因になるわけでございます。このところ、短期金融市場におきましては、財政の揚げ超の傾向、これが増加をしておるという傾向に加えまして、こうした円資金の引き揚げあるいは都銀などのポジションの悪化等もあって需給が締まりぎみに推移しておりますが、私どもとしては、現在の情勢にかんがみまして、そういう市場の地合いをそのまま金利にも反映させるということが適当と判断して行ってきているわけでございます。この結果、短期金融市場のみならず長期金利も上昇してい

私からも申し上げますが、私どもは先ほども申しましたように特定の為替の相場水準ということを決めてそして介入をするということをいたしておりません。あくまで円高基調に持っていくということでやっているわけでございます。また、特定の水準を通貨当局として数字であらわすというようなことは厳に慎むべきことである、こういうふうに思っております。 　そこで、本日の為替相場でありますが、若干円安の方になっておりまして、実は気がかりになっているところでございます。しかし、いずれにしても特定の相場ということではなくて、円高基調に定着をするということが肝要である、こういうふうに考えるものであります。 　現在の相場の地合いでございますが、少し円安方向に参りま

先ほどちょっと申し上げましたように、現在の時点におきましては円高の基調、こういう基調の定着を図るという意味から、やはり内外金利差というものが依然として、まあある程度縮まりましたが、まだ相当の金利差が残っているという状況のもとにおきましては、日本側から金利差を拡大するようなそういう措置、すなわち金利を引き下げる、こういうような措置は、これは絶対に今の時点においては避けていかなければならないという、そういうスタンスを堅持しておるものでございます。そして、先ほども申しましたように、資金の需給の引き締まり、タイトの状態というものをそのままレートに反映させる、それが適当であるというようなことでそういう姿勢をとってまいりました。その結果、市場資

私どもといたしましては、為替相場が本来貿易あるいは資本取引面も含めていろいろな不均衡、こういうものを調整する、そういうものであるべきである、こういうふうな考えを持っておりますし、現にＧ５のときにおいてもそういう前提のもとに為替相場が各国経済の基礎的な条件、物価でありますとか、国際収支でありますとか、そういういわゆるファンダメンタルズをよくあらわすような相場であるべきである。それによって貿易摩擦の是正に資するべきである、こういう前提で行われたわけであります。私どもといたしましては、そういう意味においてドル高の是正、円高安定ということによって経済摩擦の是正に資するということを考えるわけでありますが、ただ、為替相場の変動によるその効果が出

国際通貨制度の問題につきましては、単に円とドルとの関係だけでなくて、世界の通貨全体の関係として国際会議の場においても従来からたびたび議論が繰り返されてまいりました。殊に、先般ソウルで開かれました国際通貨基金の総会におきましては、来年春に予定されておりますＩＭＦの暫定委員会で通貨問題について本格的に討議をする、こういうふうなことで合意がされている次第でございます。そういうふうに国際間に常に検討の対象にされ、真剣な検討が行われてきたわけでございますが、ただこれまで論議されてきたところによりますと、現在の変動相場制に本当に代替し得るようなそういうスキームを見出すのはなかなか難しい、こういうことが今までの議論の大筋のところであるわけでありま

ニューヨークにおきますＧ５の折にも特定の水準ということを各国で合意したということではございません。各国の経済的な、基礎的な条件、いわゆるファンダメンタルズでございますね、国際収支とか物価とか、そういうものを反映する、より反映する、そういうものであるべきである、そしてそれが貿易摩擦の解消に資するものである、そういうような考え方から協調して介入をしてきている。こういうことでございまして、私どもといたしましても、もちろん日本経済のファンダメンタルズを反映する相場ということを常に目指して今日までまいりました。いろんな機会に、記者会見その他で聞かれたりしました場合も、常にそう申し上げているわけでございますが、特にこのくらいを予想しているのでは

私どもといたしましては、現在の水準がなおまだもう少し円高の方向になるということ、そして定着するということが望ましいということでございます。 　しかし為替相場のことでございますし、市場によってはこれはドルがまた買われて円安方向に振れるということもないということはもちろん言われないわけでございますが、私どもはまず介入につきましては、今までもやってまいりましたように機動的かつ大胆に介入していきたい、こういうふうに考えております。 　さらに、現在、金融政策においても為替相場を従来にも増して重視した金融政策を行っていく、これが基本でございます。したがいまして、こちら側から金利差を拡大するような措置は絶対金融政策の面においてとるべきでない。

先ほども御答弁申し上げましたように、ただいまは為替相場重視の金融政策をとっております。したがいまして、日本の金利を下げて、そして内外の金利差がさらに拡大するというような方向は厳に避けるべきである、こういうふうに考えて現在はおるわけでございます。しかし、御指摘のように、今後中小企業等に対する影響はもとよりでございますが、景気全体の情勢というものは慎重に見守っていかなければならない、そう思っておりますし、そうして今後円高になった場合においても相当効果が出るまでに時間もかかります。いろいろ影響はその間にあるわけでありますので、その辺をよく見まして、そうしてそのときそのときの状況に応じて総合的に判断して金融政策を運営してまいりたい、かように

従来、ことしの初め以来の推移等を見ておりますと、日米間の金利差によりまして日本からアメリカに向けての資本の流出、これが大きかったことはおっしゃるとおりでございます。それがまたドル高・円安をもたらしていたということも否定できない紛れのない事実だと思います。しかしそれは六月、七月ぐらいが一番ピークの状態でございました。殊に九月の二十二日のＧ５以降、ドル安の修正、円高方向へと相場が変わりましてからさらに日本からの流出というのには歯どめがかかる、為替リスクがございますから流出に慎重になる、対外投資に慎重になる、こういう傾向が出てまいっております。 　単に表面の数字のみならず、従来は先物でリスクをカバーしないで裸のまま債券投資をするという、

あえて好ましいということは申し上げることはできませんが、しかし自由化を進め、円の国際化を進めてきているという立場に立って考えますと、資本の自由、資本の移動の自由というのは、これはやはり基本的にその建前を貫かなければならない、こういうふうに思います。しかし、そこには為替のリスクがございますから、リスクに対して十分に考慮を払い、今も申しましたように将来のリスクをカバーする手段をあわせて講ずるというようなことで資本の対外投資が行われる、これが望ましいことと、かように思っております。

お答え申し上げます。 　日本銀行としてはと申し上げるよりは、五カ国の会議におきましても、特定の水準というものを定めましてそれをターゲットとしてそこへ持っていく、そういうような合意ではなかったわけであります。先ほど大蔵大臣も仰せられましたように、各国のファンダメンタルズ、いわゆる基礎的な経済条件、物価とか国際収支、そういうような条件をよく反映して、そういう為替相場になることによって対外の不均衡の是正に資する、こういうことが目的であったわけでありまして、したがってどのようなレート、そこを目途にするということではないわけであります。仰せのように、二百四十円前後から今は二百十円、ほぼ二百十円のところにまでなってまいりました。しかしファンダ

各国それぞれ毎日連絡し合いまして、そうしてそれぞれのマーケットあるいはよそのマーケットまで出て、そうして介入をいたしております。金額は、これまた金額をはっきりするということは相場の材料にされるということもございますし、これは発表いたさないことになっておりますが、アメリカは既に相当量の介入をいたしておりますし、日本もいろいろと報道されておりますように思い切って介入をいたしております。ヨーロッパ諸国もそれなりに十分介入をいたしております。これは五カ国のみならず、ヨーロッパのその他の国々、イタリー以下そういった国々も介入をいたしておりまして、その結果が今日のような状態として市場に正当に評価されてレートが是正されつつある、こういうふうに考え

円高になってまいりますと、当然のことながら輸出は影響を受けてまいります。また輸入もふえるという方向であります。これが逆にドル安のアメリカ経済に及ぼす影響もそのちょうど裏返し、こういうことになるわけでございまして、その影響がどのくらい、いつ出るかというのは、これはいろいろ条件がございますので、数字の上で想定することはなかなか難しい点がございますが、しかし一定の期間かけないと効果というものは出てこない、本年度どれだけ出 るかというのはまだ効果の一部ということにとどまるのじゃないか、かように思う次第でございます。 　それから景気に及ぼす影響につきましては、既に本年に入って輸出が増勢を鈍化いたしております。さらにこれに円高が加わるという

九月二十二日にニューヨークで行われましたＧ５の合意におきましては、今おっしゃられもような意味の範囲を決めて、そこへ目標を定めてドル高・円安を是正する、そういうことではなかったわけであります。大幅な貿易の不均衡、この不均衡の原因でありますドル高・円安というものを主要国が、五カ国が共同して是正をする、ヨーロッパ通貨もございますが、主たる目標はやはり円ドル相場であったわけでありますが、その是正を図る、こういうことでありまして、そのためには各国の経済の基本的な条件を為替相場に反映させるように、そしてそれが反映することによって木均衡の是正に資する、こういうところまでこれを誘導する、こういうことであったわけであります。したがいまして、おっしゃら

できるだけ秩序立てて為替相場の是正を図る、これはおっしゃるとおりであります。そのために、各国緊密に連絡をとり合いながら各国の貿易収支の黒字、赤字、そして各国の物価その他経済的な条件、こういうものを考えまして、その条件がよく反映されるような為替相場に持っていくように協調して介入をする、こういうことであるわけでありまして、あくまで一定の、特定の目標、特定の水準ということを目指しているものではない。現在の経済的な条件というようなものを、基本的な条件というものをよく反映するような為替相場を目指していく、こういうことでございます。

各国の介入の金額につきましては、これは発表しないということになっておりますので、せっかくのお話でございますが、金額を申し上げるわけにはまいりません。 　しかし、ニューヨークの会議以後の為替相場が非常に急速に、かなりな急ピッチで是正された、こういうことからわかりますように、そして市場はそれを、十分に各国の介入の態度を評価をしたからそういう為替相場になってきた、こういうことを考え合わせますと、各国とも相当数の、相当量の介入を行う。例えばアメリカは、ニューヨーク、自国のニューヨークだけでなくて、東京市場においてもドルを売り円を買う、あるいはドルを売りマルクを買うというような介入をいたしておりまして、介入の金額も相当な金額に達しております

今回のニューヨークの会議以後の各国の協調の行為は、特定の相場の目標を持って行っているわけではございませんが、相互に緊密に協力をしながら、そして連絡をし合いながらそれぞれの国が行っている、こういうわけであります。したがいまして、現在の協調介入というものによって、将来の国際通貨制度というものをそれによって構成する、構築していくというようなところまでに至っているものではございません。 　国際通貨制度につきましては、先般のソウルにおいて行われましたＩＭＦの総会におきましても、明年の暫定委員会において国際通貨制度についてさらに討議を重ねる、こういうことになっておりまして、そこで一応の結論に達するように各国が努力する、こういうことになっており

九月二十二日の五カ国蔵相会議、いわゆるＧ５以降円相場は短期間の間にかなり顕著に円高・ドル安方向になりましたが、その後おおむね二百十五円を挟んだ水準でもみ合い状態ということになりました。これは円安の方向に対して向かうような場合には介入警戒感が市場に非常にある。これは結構なことなんですが、それから円高方向に向かうようなときには、ドルを売り持ちしているような先、あるいはドルの買い控えをしているような先からそういったポジションの調整をするためのドル買い需要、これがかなり出てくる。こういうようなことで、この両方の動きが相拮抗して不安定な相場状態、こういうようなことでありました。 　ただ、先週の終わりごろからインターバンクの短期市場が締まって

ただいまも申し述べましたように、我が国の経済の良好なファンダメンタルズを為替相場によりよく反映させていくということは、この際最も重要なことであると考えておりまして、当面の金融政策の運営に当たりましては、従来にも増して為替相場を重視していく考えでございます。こういうような見地から申しまして、我が国サイドから日米間の金利差を拡大するような措置をとるということは、毛頭今考えておらないところでございます。 　なお申し添えますと、国内金融面では、マネーサプライの状況あるいは貸出金利の低下傾向等から見まして、景気拡大を支える、すなたち内需の拡大を金融面で支援する、そういう条件は整っていると思います。十分にそういうふうなことに資するように、資し

ただいま引用されました財政法五条におきまして、日銀の引き受けによる国債の発行についてはこれを禁止いたしております。私どもといたしましては、いかなる場合におきましてもこの財政法の精神を厳に守っていくことが将来にわたってインフレを未然に防止していく上で極めて重要である、こういうふうに確信をいたしているところでございます。したがいまして、日本銀行として国債を引き受けるという、そういう気持ちは毛頭持っておりません。