山際正道

日本銀行といたしましては、証券の相場は証券市場自身が決定をしていくのが本旨であるということを根本に考えておりますので、外からその相場に介入をするということは、よくよくの場合でなければなすべからざることだと考えております。よくよくの場合と申しまするのは、たとえば何か思わざる事態のために恐慌的状態を生ずるとか、あるいは連鎖的にある一つのことが反応を持ちまして、そのために混乱の状態を生ずるという場合には、それを安定させるために日本銀行が出動する場合もあり得ると思いますけれども、それ以外の場合においては、これはそのために証券取引所があるのでありまするから、それによって生ずる相場を持って進んで参るのが、自由経済の本旨だろうと考えております。し

御指摘の点につきまして、当面日本銀行自体で具体的に案を進めておる点はございません。ただお話しのように、この証券の問題は、金融の問題と一面においてきわめて密接な関係を持っておりまするので、両者の調節を十分にとっていかなければならぬ点は御指摘のとおりだと私は考えます。現在のやり方は、御承知のように、証券市場を実際に運営しております証券会社等が、資金の需給を生じました場合には、個々の市中銀行等の金融機関を通じて操作をしております。結局そのしりが今度は金融機関の全体の金繰りといたしまして、また日本銀行に伝わってまいります。いわば間接的にきておるのであります。はたしてそれだけでいいかどうか。たとえばどこの国でありましたか、ちょっと記憶がはっき

お示しのとおり今日の経済社会において、貨幣価値の安定ということが資本蓄積の根源であり、それがまた結局において蓄積者自身に対しても、またそれを利用する企業自身についても最も基本的に正しい態度であるという点については、全く私どもそのとおりに考えております。そのつもりでいかにして貨幣価値の安定を保持するかという点を念慮いたしながら、日常の業務を運営いたしておるのでございますが、最近消費者物価の高騰がややこの点について十分でないと考えますので、いかにしてこれを金融のサイドから矯正し得るかということが非常な念願でございまして、そのためにこそ過般、先ほど申し上げました、とりあえずは銀行貸し出しを抑制する意味においての準備率の引き上げをいたしたわ

わが国の通貨の基礎として持ちます金準備が、いかにも諸外国に比べて率が低いという点は御指摘のとおりでございます。むろん通貨の流通自体に直ちに金が要るわけではございませんけれども、その通貨の価値に対する信頼を保持する上においては、日本においてもいましばらく高い準備が金においてあっていいのではないかということは私も考えておりますので、年来いかにしてこれを充実するかという点に苦慮を続けてまいったのでございます。最近の事例で申しますと、二、三年前に私はいいと思いました機会を見出しまして多少の金を買い入れたこともございます。自来実行をいたしておりませんで今日に至っておるのでございますが、御承知のように先ほどお話のございましたような外資の導入によ

きわめて最近におきまして、ユーロダラーの取り入れましたものの流出が続いておりますことは、御指摘のとおりでございます。ことにこの点は、年末に向かいまして相当顕著になってまいりました。その理由はいろいろ――これはむろん重要な問題でございますから、われわれとして十分探査もいたしておりますが、やはり季節的原因が大部分でございます。すなわち年末に際しまして、出し手である各銀行等がそのバランスをよくいたしまして、流動性を高く保持いたしたいという見地から出しておりましたユーロダラーを引き上げております。それからまた一、二国際収支の思わしくない国がございます。これは金利を高めても自分のほうにとりたいという動きをしておることもございます。それらの理由

私は、大体においてさように考えております。御承知のように、アメリカのドル防衛政策がだんだん効果を示しておりますので、放出されましたユーロダラーは、再びアメリカに返るという傾向がございます。そういう見地から申しますと、ユーロダラー自体のマーケットは、だんだん小さくなるだろうと思います。でありますから、同じように取り入れが続けられるかどうかという点は、多少まだ疑問に考えておりますけれども、全体の事態といたしましては、当面のところは、年を越しますれば一応落ちつくだろう、かように考えております。

先ほども申しましたとおり、戦後、今回の引き締めが四回目になります。私は、どうかしてこの四回目の危機を避けたいということで努力をいたしてまいりましたけれども、先ほど堀さんからも御指摘がございましたように、前回の調整期が、十分な調整を経ないままに上昇の段階に移りましたために、今日の事態になっておるのでございますが、やはり今日の物価高なり、あるいは国際収支の問題なりにいたしましても、背後に、金融機関の信用ということが、相当の関係を持っておるという事態につきましては、実はこれは全面的に、さようではないということを申し上げかねますことは、まことに遺憾であります。そこで、どうしてもこれは銀行の信用の膨張をとめてかかる必要があるということから、数

私は、今日の経済現象に対しまして、日本銀行の中立性の問題が関連があるとは、実は考えておりません。そのつもりではやっておりません。すなわち、日本銀行はどこまでも通貨価値の安定ということを最高至上の任務といたしまして、それに向かって最善を尽くすということだけで動いておるのでございます。むろん社会現象、経済現象は、日銀の操作だけでは及ばぬ点もございますので、結果において、いま憂慮すべき事態になっておるという点は、御指摘のとおりでありますが、日本銀行といたしましては、これを、なお鎮静させるためのいろいろな手段を持っております。事態の進展いかんによりましては、その与えられておりますいかなる方法も講じまして、その趨勢をとめることに最善を尽くして

昨今の物価の騰貴、反面から申しますと価値の低下という点は、その原因が非常に広範にわたっておると思います。現に物価問題懇談会において答申せられましたように、その原因及び対策というものは、各種の問題にわたっておろうかと思いますが、しかし、そのうちに金融操作あるいは金融政策というものが加わっておりますことは御指摘のとおりだと思います。私は、どういうことをすればどの程度までということは、はなはだ数字的に申し上げかねますけれども、日本銀行は、今日与えられております施策を十分に活用してまいりますれば、この物価騰貴的傾向を相当鎮静させるだけの効力を、なお持っているというふうに判断いたしておりますので、この与えられました諸般の施策を、遅滞なく適時に

金融情勢と申しましても、私はこれは単に関与する金融機関だけの問題では実はないと思います。これは諸般の調査会の答申にもうかがえますとおりに、金融界と同時に、産業界も、また国民各自の立場から申しましても、やはりその意思を統一して、それに向かって、すべてがそのあり場において最善を尽くしていくということに結集できて、初めて完成できる程度の問題であろうと実は思っております。したがいまして、私どもは与えられました職域におきまして、その目的に向かって最善を尽くしてまいるつもりでございますが、どうか関係ある経済各方面においても、同様の意図に基づきまして、その精神を帰一して、そして効果をあげていくということに持っていきたいものと考えております。

米国の国際収支改善策として、提案されております利子平衡税法案でございますが、これは、むろん先ほどもお話のございました、国際収支上の赤字を長期資本の取り入れでカバーしてまいったという現状からいたしますと、はなはだ大きな影響を持っておりますが、御承知のとおり日本の立場といたしましては、政府はつとに、日本に対してはカナダに対すると同様の取り扱い、すなわち利子平衡税の適用を免除する、ないし暖和するという申し入れをいたしております。ケネディ大統領の急逝の結果、十一月に行なわるべかりし日米経済委員会が明年一月に持ち越されております。私は、おそらくここで政府は、この利子平衡税が日本経済に及ぼす影響についての緩和方について、大いに折衝されることだろ

為替銀行の設置等につきましては、日本銀行は実は関与いたしておりません。日本の為替銀行は客観的に考えまして、諸外国の為替銀行に比べまして、支店を非常に広く出しているほうだと私思います。したがいまして、支店を出した結果、それがいたずらに相互の競争になりまして、収益の効率が悪いというようなことになりますと、これは国としては別にそれだけのものを認める必要はなかったことになると思います。したがいまして、設置される場合におきましては、十分にその仕事の範囲、その採算の見込みなりを確かめまして、多過ぎて相互に無用の競争の結果、お互いに自己を傷つけるということのございませんように、十分の配意があってしかるべき問題だと実は考えております。現状がどうなっ

オーバーローンの問題をはじめ、貸し出しの行き過ぎの抑制というような問題に関連をいたしまして、日本銀行は目下最善の努力を払いまして、その抑制に力を尽しております。 　オーバーローンの問題につきましては、これは少し方式が変わりまして、信用供与は、貸し出しの多い人ばかりでなしに、債券売買という方式もいたしておりますから、形の上では日本銀行の貸し出しは漸減しておりますけれども、先ほど申し上げましたように、信用供与の額はそれほど減っておりません。 　それからまた貸し出しの行き過ぎの問題につきましては、たとえば資金ポジションをよくする。各銀行それぞれが、その資金の預貸率等について十分な改善をはかるというのが、一つの正常化の原則になっておりま

金融上の見地から申しまして、この歳末を、何と申しますか、引き締めぎみながら平穏に過ごすという程度で持っていきたいと実は考えております。現在、もう十二月も中ばを過ぎたころでございますが、今日までの経過におきましては、経済界の実情におきましても、また金融上にあらわれました諸指標におきましても、大体において平穏に越年できる趨勢にございますので、まずその点は心配ないかと考えておりますが、御指摘のございました、今後の比較的長期にわたります見通しにつきましては、なかなか努力を要する点が多いと考えております。

私といたしましては、今回の景気の調整につきまして、予算のいかんが大きな役割を果たすと考えております。ことに前回の景気の行き過ぎが民間の設備投資の行き過ぎということから始まっております。そこでできました結果は、民間のほうの設備は十分できたけれども、公共投資、社会投資が十分でないために、そのせっかくつくった設備の効果が発揮できぬという状態が参っておりますから、今度は場面をかえまして、公共投資なり社会投資なりでその欠を補なうということは当然の成り行きであろうと思うのでございます。しかしながら、もし度を過ぎますると、やはり設備投資が行き過ぎた結果が生じたと同じような結果が公共投資等についても起こり得るわけでございまするから、どうかその節度に

いま日本の経済が当面しております経済上の困難の問題は、御指摘のようになかなか深刻でありましてかつ広範囲であると思います。そこで、日本銀行の持っております場面だけの対策で十分にそれが対処し得るかどうかという問題になりますと、これは実はそれで十分とは私は申し上げかねます点で非常に多いのでございます。財政の膨脹が民間投資の膨脹と同じように経済的効果をあげます点は同じでありますから、消費の行き過ぎが今日の経済的困難を招来している原因であるとするならば、官民ともにその消費を節約するということにならなければならぬと思うのであります。ただ、その趨勢としてあらわれてまいりますいろいろな現象に対しまして、日本銀行のなし得るところはまだまだ相当あると私

昨年秋から、いわゆる金融新方式と称しまして、貸し出しの形のみで資金の供給に当たっておりました日本銀行が、貸し出しとあわせて債券の売買方式を取り入れまして、両々相まって資金の調節をするという方途をとったわけでございます。大体運びはうまくいっておったのでございまするけれども、ただいま御指摘のように七月以降は少し情勢が変わってきたというお話でございますが、それはもともとこの制度は財政の上げ下げによりまして相当金融市場に影響を与えます。これは必ずしも銀行の運営方針いかんにかかわらず、金融市場が繁閑を来たすのでございます。そこで、これらの銀行の責めに属せざる部分につきましては、これはむしろ債券市場等を通じて資金を供給したほうがいいのではないか

いろいろ日本銀行の操作いたしておりますることに対するただいまの御批判は、私どもも十分拝聴いたしました。私どもの気持ちから申しますると、私自身は、日本銀行の操作といえどもできればその適用を受ける対策である金融機関その他の人々の十分な理解と協力を得られるということを念願いたしておりまするので、なるべくは、そういう何と申しまするか、力によるよりも事態に対する意見を交換して、話し合いで解決していきたいという考え方を持っております。そこでいろんな正常化の線に沿いまして、金融機関の経営も正常化されれば企業の経営も正常化されるというところから、いろんな管理的、統制的なワクはだんだんはずしまして、そうしてオーバーローンをなくすると同時にオーバー・ボ

経済界の変化はまことに目まぐるしいものがございますので、その影響を受けまして日本の経済界にいろいろな変調をもたらしますことは、これはある程度はやむを得ないことだろうと思うのでございます。日本銀行はその間に立ちまして、なるべく景気の過程を平準化いたしまするためにいろんな操作をいたしてまいる必要がございますから、経済界の変化がなかなか激しいということを考えまする場合において、どうしても日本銀行施策の弾力性を常に保持することは必要であろうと思います。委員のお尋ねは、それにしてもいま少しく指導的もしくは予防的に発動すべきではないかというお尋ねでございます。これはまさにそのとおりでございまして、できるだけわれわれも予防的に、かつはまた指導的に

銀行の行ないます仕事が集中的もしくは系列的に偏し過ぎてはいないかというお尋ねは、実は、私もかねがね一つの注意すべき事項として心がけておる点でございます。何と申しましても、一面から申しますと、企業の運営上、ある程度の集中があったり、ある程度の系列化がありますことは、必要から生まれたことでもございましょうけれども、これが行き過ぎますると、社会的にいろいろな弊害を生ずるのみならず、銀行経営の上から申しましても、危険が一方に偏重いたします。その結果として、適正なる運営態度を欠くということにもなりますので、つとにこれは広く分散をいたしまして、極力、たとえば協調融資であるとか、協力融資であるとかいう形に切りかえるべきだということも慫慂いたしてお